Au cours des 10 dernières années, le bitcoin a traversé 20 marchés baissiers différents. Commence-t-il enfin à faire ses preuves ?
Le bitcoin (BTC) a été créé à la suite de la crise financière de 2008 et devait résoudre les problèmes créés par les politiques monétaires laxistes. Le créateur de la crypto-monnaie, Satoshi Nakamoto, a déclaré fin 2008 que l'offre de la crypto-monnaie augmente "d'un montant planifié" qui "n'entraîne pas nécessairement une inflation."
Le taux d'inflation de la crypto-monnaie a été fixé et son offre en circulation est plafonnée à 21 millions de pièces, qui devraient être extraites d'ici 2140. D'ici là, le taux d'inflation de la BTC tombera à zéro. En revanche, les monnaies fiduciaires n'ont pas d'offre limitée et peuvent être imprimées pour ajuster la politique monétaire.
Une politique monétaire expansionniste, telle que celle menée ces dernières années par la plupart des pays du monde, vise à accroître la masse monétaire en abaissant les taux d'intérêt et en permettant aux banques centrales de pratiquer l'assouplissement quantitatif.
On pense depuis longtemps que cette politique monétaire expansionniste entraîne une hausse de l'inflation, définie comme la dévaluation d'un moyen de paiement dans un contexte de hausse du coût des biens et des services. En novembre, l'inflation aux États-Unis a atteint son plus haut niveau depuis 30 ans, tandis que l'inflation dans la zone euro a enregistré le chiffre le plus élevé depuis 25 ans que des données sont compilées à ce sujet.
Chris Kline, directeur des opérations et cofondateur de la plateforme de retraite en crypto-monnaie Bitcoin IRA, a déclaré que l'inflation n'est pas transitoire et qu'elle oblige les gens à "trouver une alternative pour protéger leurs actifs." De plus, il a noté que si l'or et l'immobilier étaient des options solides dans le passé, les prix de l'immobilier sont maintenant "hors normes" tandis que l'or physique est pratiquement "inaccessible au citoyen moyen." Le bitcoin, a-t-il ajouté, fait désormais partie du "mélange de couverture inflationniste" car son offre ne peut pas être manipulée de la même manière que celle des monnaies fiduciaires.
Historiquement, l'or a été utilisé comme une couverture contre l'inflation. Le bitcoin et d'autres crypto-monnaies ont souvent été qualifiés d'"or 2.0", car ils possèdent des propriétés qui pourraient en faire une version numérique du métal précieux.
Les crypto-monnaies comme solution contre l'inflation
Les crypto-monnaies sont connues pour leur forte volatilité, avec des krachs pouvant atteindre 50 % sur de courtes périodes, même pour les crypto-monnaies de premier ordre. Ce type de volatilité a amené de nombreuses personnes à se demander si le BTC et d'autres crypto-monnaies pouvaient constituer une couverture viable contre l'inflation.
Dans une note envoyée aux clients, les stratèges du géant bancaire de Wall Street, JPMorgan, ont suggéré qu'une allocation de portefeuille de 1% au bitcoin pourrait servir de couverture contre les fluctuations des classes d'actifs traditionnelles. L'investisseur milliardaire Carl Icahn a également approuvé le bitcoin comme couverture contre l'inflation.
Adrian Kolody, fondateur de l'échange décentralisé sans garde Domination Finance, a fait écho au sentiment de Kline sur le Bitcoin comme solution à l'inflation, mais a noté que dans l'espace des crypto-monnaies, il existe d'autres moyens de se couvrir contre l'inflation.
Kolody a désigné le secteur de la finance décentralisée (DeFi) comme une alternative viable. Il a suggéré qu'en utilisant des stablecoins - des crypto-monnaies dotées d'un mécanisme de contrôle des prix - et des applications décentralisées (DApps), les investisseurs pourraient "dépasser l'inflation" tout en résistant aux "risques d'une position au comptant." Pour ce faire, ils devraient simplement trouver un moyen de gagner des intérêts sur leurs stablecoins qui seraient supérieurs aux taux d'inflation annuels. Kolody a déclaré :
"La meilleure façon de voir les choses est que la crypto vous donne la flexibilité de prendre le contrôle de vos finances par une variété de méthodes au lieu d'être à la merci du gouvernement."
Reyes a noté que le bitcoin est "plus intéressant en tant que réserve de valeur que d'autres actifs tels que les matières premières", car la demande croissante ne peut être satisfaite que par la hausse des prix et non par une production supplémentaire. Elle a ajouté que la crypto-monnaie se trouve dans une "phase d'adoption précoce", ce qui signifie qu'elle "n'a pas tendance à avoir des corrélations cohérentes avec d'autres actifs, et que l'appréciation de son prix devrait provenir des cycles de réduction de moitié et de la croissance du réseau."Le bitcoin, est, selon elle, plus "résilient aux ralentissements économiques, bien qu'en cas de chute brutale du marché, il serait probablement touché dans un premier temps, car certains investisseurs réduisent leurs positions dans tous les domaines".
Au début du mois, le bitcoin a apparemment démontré son potentiel de couverture contre l'inflation en atteignant un nouveau sommet historique en Turquie, alors que la monnaie fiduciaire du pays, la lire, était en chute libre. D'autres soutiennent que les habitants de la Turquie auraient mieux fait d'investir dans l'or.
Utilité et liberté, ou bien un actif patrimonial ?
Le bitcoin a largement dépassé l'or depuis le début de l'année, puisqu'il a déjà progressé de 94 % depuis début janvier. L'or, en comparaison, a chuté de plus de 8 % au cours de la même période, ce qui signifie qu'il a jusqu'à présent déçu les investisseurs qui ont parié sur le métal précieux pour se couvrir contre l'inflation.
À court terme, en Turquie, le métal précieux a fait exactement ce qu'il devait faire : Il a protégé le pouvoir d'achat des gens en maintenant sa valeur alors que la lire plongeait. Au cours des 30 derniers jours, il a même surperformé le BTC en termes de lires.
Si l'on fait un zoom arrière, il apparaît clairement que le BTC était un bien meilleur pari, avec une hausse de 270 % par rapport à la monnaie fiduciaire depuis le début de l'année, contre 70 % pour l'or. Les données montrent que les investisseurs n'auraient eu intérêt à parier sur l'or que lorsque la crise s'est aggravée, mais qu'à long terme, le BTC aurait été un meilleur pari.
À la question de savoir si les investisseurs devraient choisir le bitcoin ou l'or pour se protéger de l'inflation, M. Kolody a fait valoir qu'un "étalon bitcoin et crypto" est une meilleure alternative à une monnaie fiduciaire ou à l'étalon-or, ajoutant que le fait d'être sans confiance et sans autorisation aide la crypto à se démarquer.
Selon lui, cela permet aux structures crypto et DeFi d'être aussi puissantes qu'elles le sont, car les investisseurs "n'ont pas à s'inquiéter d'une figure politique" qui peut "atomiser" la valeur de leur argent en "étranglant simplement le système." Bien qu'il considère l'or comme une bonne couverture contre l'inflation, pour lui, le BTC est "le choix évident".
"Les investisseurs qui essaient de décider s'ils doivent se lancer dans la BTC ou l'or comme couverture contre l'inflation doivent se demander s'ils veulent de l'utilité et de la liberté avec leur couverture, ou un actif hérité."
Karan Sood, PDG et directeur général de Cboe Vest, un partenaire de gestion d'actifs de Cboe Global Markets, a déclaré qu'il convient de noter que l'histoire relativement naissante du bitcoin a "coupé les deux sens dans le passé", car il y a eu "des périodes où le bitcoin et l'inflation ont augmenté et diminué en tandem." De plus, il a ajouté que la volatilité inhérente au bitcoin a le potentiel d'amplifier ces mouvements. À titre d'exemple, il a déclaré que si les niveaux d'inflation actuels s'avèrent transitoires et tombent de leurs sommets, le bitcoin "peut également chuter précipitamment, exposant les investisseurs à des pertes potentielles importantes." Comme solution, il a suggéré que les investisseurs qui cherchent à utiliser le BTC pour se couvrir contre l'inflation peuvent "bénéficier de l'accès à l'exposition au bitcoin via une stratégie qui cherche à gérer la volatilité du bitcoin lui-même."
Yuriy Kovalev, PDG et fondateur de la plateforme de trading de crypto-monnaies Zenfuse, a déclaré que si la chute libre de la lire aurait pu signifier que parier sur l'or était une bonne décision, pour les investisseurs basés aux États-Unis, ce n'était pas le cas :
"L'or a sous-performé cette année, chutant de 8,6 % par rapport au dollar alors que l'IPC aux États-Unis a progressé de 6,2 %. L'or a déçu les investisseurs qui ont parié sur lui, tandis que le BTC a augmenté de 92,3 % depuis le début de l'année, récompensant ceux qui y ont cru en tant que couverture."
Reyes a concédé que si le bitcoin offre de meilleurs rendements mesurés par le ratio de Sharpe, les investisseurs peuvent "vouloir de l'or dans leur portefeuille à des fins de diversification, même s'il n'a pas été performant cette année."
Un portefeuille diversifié peut être une solution plus raisonnable pour se couvrir contre l'inflation, car on ne sait pas encore comment le prix du bitcoin évoluera si l'inflation continue d'augmenter.
Une vérité embrouillée
Il n'est pas certain que le bitcoin et les crypto-monnaies, en général, offrent une meilleure solution au système financier actuel. Pour Stephen Stonberg, PDG de la bourse de crypto-monnaies Bittrex Global, une "combinaison équilibrée des deux systèmes est ce vers quoi nous devrions tendre." Stonberg a déclaré :
"Les deux modèles présentent des avantages, mais le bitcoin et l'ensemble de l'économie des actifs numériques doivent être davantage intégrés dans le système financier traditionnel si nous voulons atteindre les personnes non bancarisées dans le monde."
Caleb Silver, rédacteur en chef du portail d'informations financières Investopedia, a déclaré que la "vérité est boueuse" lorsqu'il s'agit de Bitcoin agissant comme une couverture contre l'inflation. Selon lui, le bitcoin est un actif relativement jeune comparé aux couvertures traditionnelles contre l'inflation comme l'or ou le yen japonais, et bien qu'il présente des caractéristiques qui sont "des ingrédients importants dans sa perception en tant que couverture contre l'inflation", ses fluctuations de prix sauvages affectent sa fiabilité. Selon lui, les investisseurs doivent garder à l'esprit sa volatilité au cours de la dernière décennie :
"Il est entré dans 20 marchés baissiers distincts au cours des dix dernières années et a connu une baisse de 20 % ou plus pendant près de 80 % de son histoire. Les prix à la consommation, jusqu'à la pandémie, ont été nettement non volatils au cours de la dernière décennie."
Silver a ajouté que le bitcoin est un "actif hautement spéculatif", même si les investisseurs institutionnels l'ont adopté depuis plus de deux ans. Il conclut en disant que le fait que le bitcoin ne soit pas considéré comme une réserve de richesse par la plupart des acteurs du marché "nuit à sa crédibilité en tant que couverture contre l'inflation."
Conclusion :
Pour se couvrir contre l'inflation, les investisseurs ont une pléthore d'outils à leur disposition, et pas seulement le bitcoin. Seul le temps nous dira ce qui fonctionnera et ce qui ne fonctionnera pas, c'est pourquoi un portefeuille diversifié peut être la solution pour bons nombres d'investisseurs. Les outils à votre disposition, selon nos experts, comprennent le BTC, l'or (ainsi que différentes matières naturelles), certains ETFs et même des protocoles DeFi qui peuvent vous aider à dépasser l'inflation.
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